撰文：Shang2046

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BTC 有望结束有史以来最长的高位震荡期，保持耐心是迎接下半场牛市的最好策略

市场一周

本周 BTC 开于 62811 美元，截止 10 月 14 日早上，徘徊于 62500 美元左右，录得一个上下振幅近 9% 的周十字星。而周一午后，BTC 快速拉升至 64500 左右，再至晚间突破到 6.6 万大关。

如忽略周一的快速行情，过去一周 BTC 整体上延续了进入 10 月以来相对弱势的行情。这与 10 月份加密资产世界资金净流出保持了一致的节奏。而同一时期内，中美两个超级大国的货币政策发生巨大变化，也多少让 BTC 受到一定程度的冲击。中国在 9 月 23 日发布了或许是有史以来针对股市和房地产业最大强度的救市政策。市场倾向于相信，这与美国在此前一周开启 50 个点的首次降息有关。而在中国救市政策之后的两周内，美国先后公布了强劲的就业数据和相对中性的通胀数据，二者叠加，市场迅速改变美联储继续 50 个点的降息预期为 25 个点，甚至有机构认为也不排除不降息的可能。这给美元负相关的比特币带来了一点阴影。BTC 最近这轮牛市与美股尤其是纳斯达克高度相关，加之现货 ETF 直接关联二者，最近的行情走势也高度与 ETF 的资金进出高度相关。贝莱德最近的一篇文章指出，市场偏向于将 BTC 与美股科技公司类比，但这明显误解了 BTC 的特殊资产属性。中长期看被美股“裹挟”的局面必将走出。目光回到加密资产世界内部，经过 7 个月的高位震荡调整，BTC 在目前的区间建立了坚实的支撑，筹码也获得了充分的洗盘，下半场一旦启动则将获得迅猛发展。

美联储及经济数据

10 月 10 日美国公布 CPI 年率 2.4% ，略高于预期的 2.3% 。10 月 14 日，美国公布 9 月份新增就业人数为 25.4 万个，高于预期的 14.7 万个。并大幅上修了 7、 8 月份的就业数据。而中东冲突的持续扩大，也增加了通胀反弹的风险。随着美联储官员持续放鹰，最终市场各方调低今年降息幅度，目前 FedWatch 几率最高为两次降息，每次 25 个基点。伴随年内降息幅度下降，美元指数强势反弹，升至 102.89 。目前市场各方逐渐在“软着陆”预期下推动股指缓慢上行，纳指逼近前高，道琼斯及标普 500 均创下历史新高。黄金出现调整后，启稳回升，伦敦金周升 0.17% 。国债再现被抛售行情， 2 年期收益率升至 3.953 ， 10 年期升至 4.073 。

稳定币及 ETF

本周资金整体呈流出状态，流失 3.3 亿美元，主要是 USDC 通道的资金撤出。具体而言，USDT 流入 0.65 亿，USDC 流出 7.5 亿，使得稳定币通道大幅流出 6.87 亿。ETF 通道贡献了正资金流入： 5 个交易日两个交易日录得大幅流入，全周净流入 3.57 亿。场内资金大幅流出是本周 BTC 再破 60000 美元的主要原因，但在纳指上涨扶持下 ETF 通道资金的买入使得 BTC 在跌破 60000 美元之后能够收回至 63000 美元一线。而周一的快速突破，也与 ETF 的 14 日 4.7 亿美元的流入直接相关。

供应分析

上上周短暂出现“由短入长”之后，本周再现“由长入短”，我们此前分析指出，长手重新积累筹码后的第二次散筹，是牛市下半场启动的主要迹象之一。短期投资者成本线目前在 6.25 万美元左右，最大筹码堆积价格为 61800 美元。交易所 BTC 积累数量保持在低位， 300 万枚以内。

BTC 链上数据

新增地址变化不多、Transactions 增加，活跃实体和转移价值攀升，中线进入扩张期。比特币挖矿算力在历史新高附近运行。

生态分析

以太坊生态活跃地址、新增地址中心进入扩张期，Transacions 创下历史新高，驱动力量来自 Layer 2 Base。

Solana 新增地址、Transacions 保持高位， 30 均值再创历史新高，活跃地址保持在历史高位。             

周期指标

EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.25 ，牛市信号有待进一步激活。

EMC Labs（涌现实验室）由加密资产投资人和数据科学家于 2023 年 4 月创建。专注区块链产业研究及 Crypto 二级市场投资，以产业前瞻、洞察及数据挖掘为核心竞争力，致力于以研究和投资方式参与蓬勃发展的区块链产业，推动区块链及加密资产为人类带来福祉。

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